币安bStocks代币化股票市值达14亿美元，领跑RWA赛道
币安的bStocks平台代币化股票价值已攀升至约14亿美元，在由RWA.xyz估值为36.9亿美元的市场中，其发行规模领先于竞争对手。目前，bStocks在发行商排名中位居首位，超越了Ondo和xStocks等竞品。
数据显示，截至10月底，大部分bStocks代币仍保留在币安钱包中，主要为持有这些资产的客户进行托管。尽管Robinhood和Coinbase的未偿还代币总值相对较小，但它们在10月份的去中心化交易活动中表现突出，位列前茅。对于代币持有者而言，虽然可以获得对应股票的价格敞口，但其所有权权益及访问权限则取决于具体产品的条款规定。
RWA.xyz数据：bStocks占据市场近四成份额
根据RWA.xyz于11月3日发布的仪表板数据，bStocks拥有104款产品，稳居榜首；紧随其后的是Ondo（市值9.028亿美元）和xStocks（市值5.968亿美元）。Robinhood以1.462亿美元的市值位列第四，而Coinbase Global则为3910万美元。
若采用仪表板中的近似数值计算，bStocks约占该类别总流通价值的38%。该类别涵盖了上市股票和交易所交易基金（ETF），包括直接在链上发行的证券以及提供合成价格敞口的产品。
Bitquery研究：多数代币由交易所代持
另一项由Bitquery于11月1日发布的研究显示，截至10月底，六大主要发行商的未偿还代币总额达32亿美元。其中，币安占比最高，达到13.1亿美元（约41%，按10月30日收盘价计算）。
值得注意的是，Bitquery在统计时排除了仍在发行商库存钱包中未售出的代币，但包含了交易所为客户持有的代币。研究发现，高达88%的bStocks代币存放在币安储备金证明中列出的五个钱包地址内。如果剔除这些由交易所管理的钱包，排名将发生变化：Ondo将以8.48亿美元的持仓量位居第一。这项研究因此清晰地区分了客户通过交易所持有的价值与在非指定托管钱包中流通的代币价值。
自今年6月上线以来，币安bStocks实现了快速增长。此前有报道指出，bStocks在8月份已达到6.106亿美元，超越xStocks，但在Token Terminal的排名中仍落后于Ondo。到了10月15日，币安宣布bStocks的管理资产规模突破10亿美元大关，并称客户已在代币与相应股票头寸之间转换了超过60亿美元的资金。
bStocks的股东权利与运作机制
根据币安的产品指南，bStocks是在BNB智能链上发行的BEP-20证券，由位于阿布扎比全球市场（ADGM）的特殊目的载体BTECH Holdings发行。币安表示，每个代币提供与其底层股票1:1的价格敞口，这些股票存放在受监管的托管账户中。符合条件的持有者可以通过币安将代币转换为相应的股票。
然而，持有代币并不附带投票权。指南指出，股息不会以现金形式发放，而是通过乘数机制自动再投资。客户可以使用USDT在币安现货购买bStocks，或将支持的股票持仓转换为代币，也可以使用币安转换功能。这些产品全天候交易，并可提取到兼容的外部钱包中。
转换为实体股票需要持有符合条件的股票账户并接受相关条款。正如10月对转换服务的报道所述，币安的文档允许在进行维护或公司行动期间暂时中断转换服务。此外，币安还引入了抵押品用途。今年8月，DJTB代币的上架允许经批准的司法管辖区内的VIP 3级合格客户使用与特朗普媒体相关的bStock作为保证金抵押品，但该公告并未允许直接借入DJTB。
Robinhood与Coinbase在交易量上领先
10月份的去中心化交易所活动产生了不同的排行榜。Bitquery的月度报告显示，六大发行商之间的股票代币和ETF代币互换总量达到103亿美元。其中，Robinhood的交易额为26.1亿美元，Coinbase紧随其后，为24.9亿美元。
这些数据不包括发行商应用程序内部和中心化交易所内的交易，而是衡量一个月内的重复交易次数，而未偿还代币价值则反映特定时间点代币所代表的证券数量。Bitquery发现，Robinhood的大部分领先优势来自自动化往返交易，即机器人程序在同一笔交易中买入并卖出相同的代币。若将每次往返交易仅计为一次，其月度优势缩小至约1100万美元。报告显示，从10月16日起，Coinbase代币的交易量比Robinhood高出10%。
美国投资者面临限制
尽管提供了对美国股票的敞口，但美国投资者仍面临诸多限制。币安的bStocks文档明确排除美国人士，而Robinhood的披露文件也禁止在美国境内或向美国人士提供或交付其股票代币。
Robinhood将其产品描述为由Robinhood Assets (Jersey) Limited发行的代币化债务证券。它们提供对底层证券的经济敞口，但不授予追踪其股份公司的法律或受益权利。
