美联储理事沃勒的测试与数据吻合：核心通胀达标，市场重新定价加息预期
核心要点：
- 美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）此前表示，若核心消费者价格指数（CPI）月环比涨幅达到0.3%或以上，则足以支持50个基点的加息幅度。
- 10月份核心物价上涨0.3%，整体物价上涨0.4%，均高于市场预期。
- 由于2025年政府停摆，劳工统计局未能发布年度同比通胀数据。
- 食品价格环比上涨0.5%，而能源价格环比涨幅从9月的5.2%大幅回落至0.7%。
- 交易员现在预计12月加息50个基点的概率为15.3%。
沃勒的“红线”与现实数据
在10月通胀报告发布前数小时，美联储理事克里斯托弗·沃勒划定了一条明确的分界线。他指出，如果核心读数达到0.3%或更高，可能就需要采取更大规模的加息措施。
最终，报告数据正好落在了这条“红线”上。10月份核心消费者价格上涨了0.3%，高于经济学家预期的0.2%。这一数据证实了沃勒此前的担忧并非空穴来风。
核心通胀触及临界点
核心通胀率剔除了食品和能源价格。月度读数接近0.2%通常符合美联储2%的长期目标。然而，沃勒明确表示，如果核心通胀率达到0.3%，12月应考虑加息50个基点。他警告称：“如果仅加息25个基点，将使我们的信誉面临风险。”
根据美国劳工统计局的数据，10月份消费者价格指数（CPI）环比上涨了0.4%。这一数字高于经济学家预期的0.3%，且低于9月份0.6%的涨幅。
各类别价格详细表现
食品： 在9月持平后，10月食品价格环比上涨0.5%。肉类和乳制品推动了价格上涨，其中生菜价格飙升7.3%，婴儿食品价格上涨5.1%。
住房： 住房成本当月增加0.3%。租金环比上涨0.2%，业主等价租金（Owners' Equivalent Rent）上涨0.3%。
交通： 交通成本环比上升0.8%。
医疗： 医疗保健费用攀升0.5%，其中医疗服务价格上涨0.3%。
能源： 能源价格环比上涨0.7%，远低于9月份5.2%的激增幅度。据AAA数据显示，汽油价格在10月初约为每加仑4.30美元，随后在月末有所回落。
其他因素： 美国银行的经济学家在报告发布前指出，关税已不再是主要的价格压力来源。相反，与人工智能相关的需求推高了商品价格，科技类大宗商品对商品通胀的贡献略低于1%。
缺失的年度数据
由于2025年政府停摆，劳工统计局未能发布10月份的年度同比通胀率。此次停摆持续了43天（2025年10月1日至11月12日），创下历史最长纪录。一位劳工统计局发言人表示，总体价格和核心价格将不会公布12个月的变动数据。
尽管缺乏官方年度数据，一些经济学家估计，与一年前相比，通胀速度略有加快。在报告发布前，FactSet的估算显示年度通胀率接近4%，高于9月份的3.7%。
美国经济分析局将于11月25日发布个人消费支出物价指数（PCE）。该报告包含完整的2025年10月数据，因此可用于进行年度比较。
专家观点与市场反应
经济学家贾斯汀·沃尔弗斯（Justin Wolfers）在X平台上写道，回归正常通胀水平目前“只是一种希望，而非现实”。施瓦布金融研究中心的凯文·戈登（Kevin Gordon）称该报告“并不理想”，并指出商品和服务领域的通胀广度仍然不佳。
劳动力市场依然稳健。雇主在10月份增加了16.5万个就业岗位，失业率从4.2%降至4.1%。
市场定价变化：
- 报告前： 根据CME FedWatch工具，交易员对加息25个基点的概率押注为84%。此举将把利率区间提升至4.00%-4.25%。
- 报告后： 随着核心通胀达到0.3%，交易员现在预计12月加息50个基点的概率上升至15.3%。
美联储定于12月8日和9日举行会议，届时将做出最终的利率决定。
