资金流向：回购优先股支出远超比特币采购

Strategy 上周以 8,190 万美元购入 1,036 枚比特币，这是其连续第二周进行比特币采购。与此同时，该公司在同一周内斥资 1.883 亿美元回购 Stretch 优先股。自 10 月以来，用于回购的总支出约为 10.6 亿美元，而用于比特币的支出为 2.197 亿美元，回购规模几乎是比特币采购额的五倍。 尽管 Strategy 的持仓量已占总最大供应量的约 4.05%，但其普通股在周一盘前交易中仍下跌了约 3%。这一现象反映出，该公司上周在回购自身优先股上的投入超过了在比特币上的投入。相关细节已在周一向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中披露，文件同时也说明了这两项举措的资金来源。 此次买入价格为每枚比特币平均 79,012 美元。此前一周，Strategy 曾花费 6,550 万美元购入 811 枚比特币。在最新一次买入之前，Strategy 持有的比特币数量为 849,328 枚。迈克尔·塞勒（Michael Saylor）通常在周日通过 X 平台发布暗示性帖子，此次他也如期在周日发布了相关线索，并于次日由官方文件予以确认。

资金来源与财务明细

Strategy 通过“按市价发行”（At-the-Market）计划出售了约 205 万股普通股，该计划允许公司在公开市场上逐步发行新股。此次销售净收益为 2.838 亿美元。 在这笔总收入中，1.883 亿美元被用于优先股回购，8,190 万美元用于购买比特币，另有 1,360 万美元增加了公司的美元现金余额。这三项支出的总和恰好与筹集到的 2.838 亿美元相匹配。 本次回购涵盖了约 189 万股 Stretch 优先股。优先股是独立于公司普通股的另一种证券。在前一周，Strategy 在该计划上花费了 2.082 亿美元。自 10 月初以来，公司用于此类回购的总额已达约 10.6 亿美元，而同期用于比特币的支出为 2.197 亿美元。

持仓储备与市场表现

目前，Strategy 共持有 850,364 枚比特币，总成本为 641.6 亿美元，平均每枚成本为 75,456 美元。这一总成本基于其迄今为止的所有采购记录。这些持仓量约占比特币 2,100 万枚最大供应量的 4.05%。随着持仓量突破 85 万枚大关，最新购入的比特币价格高于公司的平均持仓成本。 此外，Strategy 还保持着一笔独立的美元储备。在从该储备中提取 2,110 万美元支付优先股股息后，该储备金额从 47.9 亿美元降至 47.7 亿美元。这笔储备金与公司账面上的美元现金余额是分开的。 公司的美元现金余额则上升了约 10%，从 1.327 亿美元增至 1.462 亿美元。股东也已批准对公司四只优先股实行每日分红。 上周，Stretch 优先股重新收复了其 100 美元的票面价值。尽管股价已达到面值，Strategy 仍继续增持，随后股价略有回落至面值以下。根据市场数据，该股目前交易价格约为 99.7 美元。在经历了一年低点约 75 美元的反弹后，该股在过去一个月和三个月内均有所上涨。 相比之下，Strategy 普通股在周一盘前交易中下跌了约 3%，跌至约 125 美元左右。其他市场数据显示该股票价格接近 124 美元。过去一个月内，该股累计跌幅超过 16%。