美国商品期货交易委员会批准首个挂钩个股的永续合约

在美国商品期货交易委员会（CFTC）主席迈克尔·S·塞利格于11月3日（周二）发布公告后，挂钩美国个股的永续期货合约首次获准在美国受监管交易所进行交易。

核心要点

塞利格表示，这类被称为“股票永续合约”（Equity Perps）的产品，依据委员会法规第40.3条，被视为已获批的证券期货产品。这些合约仅可在同时向CFTC注册为指定合约市场、并向美国证券交易委员会（SEC）注册为国家证券交易所的交易所上市交易。此次批准将CFTC在5月29日关于比特币永续合约的决策范围从数字商品扩展至传统证券领域。

然而，由于芝加哥商业交易所集团（CME Group）就Kalshi平台的比特币永续合约提起的诉讼仍在进行中，该永续合约的法律框架目前仍存在争议。

官方声明与市场意义

CFTC官网发布的声明中，塞利格称这些合约为“股票永续合约”，并指出它们依据委员会法规第40.3条被认定为已获批的证券期货产品。“这一扩展标志着朝着允许美国市场参与者根据适用法律利用永续期货优势迈出的重要一步，”塞利格在声明中表示。CFTC的官方账号随后也发布了相关消息。

从比特币到股票的五个月快速扩张

“股票永续合约”的推出延续了该产品线的快速扩张步伐。5月29日，CFTC批准了Kalshi平台的BTCPERP，这是美国上市的第一个比特币永续合约；同日，CFTC员工还给予了豁免函，允许Coinbase Financial Markets引导美国客户进入离岸永续合约和期权流动性池。今年9月，Kalshi又增加了黄金和白银永续合约。塞利格将此次股权合约的批准描述为将5月份的决策“从数字商品延伸至传统证券”。每一个步骤都扩大了监管机构当前面临的市場结构问题。目前，CFTC正在审查Kalshi平台，因其涉及约50亿美元的近乎相同的以太坊永续合约交易；另有提案希望通过新的注册框架将对加密交易所的联邦监督制度化。塞利格曾表示，在没有国会授权的情况下，CFTC无法强制实施自愿注册制度。

法律基础与监管协调

此次批准的法律依据源于2000年《商品期货现代化法案》，该法案建立了CFTC与SEC联合监管证券期货产品的机制，以及两机构于3月11日签署的备忘录，旨在协调规则制定与执法工作。根据通知-注册框架，这些合约只能在持有CFTC指定合约市场注册资格、并拥有SEC国家证券交易所通知注册资格的交易所进行交易。

塞利格将此次批准表述为防止美国交易者流向离岸平台的举措。“这里的关键问题是，这些是未受监管的离岸交易所，它们不具备我们美国金融市场所拥有的同等类型的安全保障措施，”他说。

该声明未提及具体交易所名称、列出合约种类或设定发布日期；这些细节留给指定的合约市场自行决定。此外，芝加哥商业交易所集团于今年6月对CFTC提起的诉讼仍在审理中，该诉讼主张Kalshi比特币永续合约中的资金费用支付使其成为《多德-弗兰克法案》下的互换协议，而非期货合约。