巴西企业在总统决选后转向美元稳定币以规避风险

10月25日总统决选结束后，巴西企业大量使用挂钩美元的稳定币。数据显示，在路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦击败弗拉维奥·博索纳罗之际，企业账户占据了Mercado Bitcoin周日交易量的78%。

市场波动与企业避险需求

随着企业寻求货币保护，其账户在选举日的交易量中占比高达78%。在此期间，USDT的交易量激增近800%，而比特币的交易量则攀升了865%。与此同时，巴西Ibovespa指数暴跌14%，美元对雷亚尔的汇率上涨超过8%，反映出市场对卢拉胜选后的反应。

在监测的各交易所中，针对雷亚尔的USDT和USDC交易量分别上升了150%和318%。据Mercado Bitcoin提供的数据，与上一个周日相比，USDT的成交额几乎增长了800%，比特币的交易额更是大幅上涨了865%。据报道，在传统金融市场休市期间，企业利用该交易平台管理其对巴西雷亚尔的敞口风险，以避免周一开盘时可能出现的剧烈抛售。

此次选举使卢拉重返政坛，此前金融市场的普遍预期是博索纳罗将赢得这场激烈的对决。10月26日，巴西Ibovespa指数下跌14%，创下自2020年3月以来最糟糕的单日表现；同日，美元兑雷亚尔涨幅超过8%，为1999年以来最强单日涨幅。

机构主导交易：企业寻求汇率对冲

Mercado Bitcoin将此次交易激增主要归因于企业为应对汇率不确定性而保护其现金持仓。数据显示，零售账户仅占10月25日总交易量的22%，其余78%由机构客户贡献。该平台指出，其美元挂钩资产USDT的活动量超过了此前四个周日平均水平的三倍。尽管平台未披露具体绝对交易量，但比特币的周环比增长更为迅猛。

Mercado Bitcoin的研究分析师Pedro Fontes表示，此次选举结果进一步凸显了超越本地货币进行资产多元化的必要性。他认为，当传统外汇市场关闭时，USDT和USDC等稳定币允许投资者持有以美元计价的资产。需要注意的是，这些解释仅涉及客户活动，并不一定反映每笔交易的意图。由于稳定币成交量包含买卖双向操作，较高的成交量本身并不能直接揭示企业最终保留在美元挂钩资产中的资金规模。

全市场稳定币交易活跃

市场追踪器Biscoint的数据显示，这一现象并非局限于单一平台。在被监测的10个交易场所中，USDT对雷亚尔的交易量较前一周日上升了150%，USDC的成交额则飙升了318%。截至周一，USDT和USDC的总成交额达到18.4亿雷亚尔（约3.5亿美元），比一周前的可比数据高出65%。比特币活动量超过1,336枚，是前一个周一成交量的九倍多。

Binance也显示出类似的本地货币市场交易集中趋势。其BTC/BRL交易额增加了370%，尽管BTC/USDT活动下降了25%；当以雷亚尔计价时，比特币价格上涨了9.4%，但以USDT计价时则微跌0.2%。这种回报差异源于雷亚尔的贬值，这使得挂钩美元的加密资产在本币计价下升值，而其全球美元价格并未发生同等幅度的增长。此外，跨市场成交额不应被解读为净资本流入，因为每一笔完成的交易都同时涉及买方和卖方。

选举结果逆转市场预期

此次选举结果扭转了10月初第一轮投票后金融市场的反应。当时，由于博索纳罗领先，投资者预期公共支出控制将更加严格，导致Ibovespa指数上涨7.7%，雷亚尔兑美元走强超过4%。然而，在决选前夕，交易者权衡了卢拉关于增加社会支出的提议与政府对借贷及增收空间有限的担忧。最终，尽管外界普遍看好其对手，卢拉仍成功连任，导致本地股票和货币在10月26日遭到抛售。

在此之前，预测市场更倾向于博索纳罗获胜。Kalshi在10月24日的选举预览中曾赋予博索纳罗84%的胜率，尽管其分析承认传统民调显示竞争十分胶着。需要指出的是，预测市场价格代表的是市场隐含概率，而非民调百分比或既定结果。早在今年4月，巴西已限制访问Kalshi和Polymarket，使其选举合约无法通过国内授权渠道获取。

监管趋严与合规期限临近

巴西在进入选举阶段时，已拥有成熟的美元代币市场，并对加密货币企业提出了新的监管要求。正如此前报道所述，本次总统竞选是在涵盖交易所许可、交易报告及稳定币相关活动的规则框架下进行的。国际货币基金组织（IMF）曾对稳定币通过巴西金融系统的流动提出关切，特别是跨境交易的监督问题。尽管其审查并未禁止美元挂钩代币的国内交易，但某些受监管的外汇结算渠道不得使用虚拟资产。

交易平台面临着一个独立的截止日期：必须在10月30日前向巴西中央银行申请授权。Binance已通过其本地实体BBrasil提交了牌照申请。根据新的许可框架，未能进入授权流程的公司必须终止其业务活动。