市场核心要点
1. 传统资产永续合约交易量占比特币永续合约交易量的60.3%
2. SK海力士（SK Hynix）永续合约交易量在Hyperliquid平台上涨75%
3. SpaceX永续合约在美国开盘前上涨8.5%
4. 比特币期货未平仓合约增加6%，达到479亿美元
Talos发布10月市场报告：AI抛售潮推动全天候合约活跃
Talos于10月22日发布了《市场状况》报告，数据覆盖周期为10月15日至21日。受9月份通胀率为3.7%以及10年期美债收益率突破5%的影响，市场聚焦于债务融资支持AI支出的成本问题，导致周五亚洲及美国市场的AI和内存芯片股票遭遇抛售。CoreWeave股价下跌约25%，其债券收益率接近16%。尽管科技股随后收复部分失地，但在Talos统计的周期内，纳斯达克100指数仍周跌0.4%。
全天候交易的合约吸引了大量资金流动。传统资产永续合约交易量环比增长26.2%，达到553亿美元。Talos指出，这主要归因于投资者利用永续合约来交易AI波动性及财报行情。作为增长最快的期货交易平台，Hyperliquid的交易量增长了17.4%，而Talos追踪的总期货交易量则增长4.8%，达到1.03万亿美元。
值得注意的是，这553亿美元相当于同期比特币永续合约交易量的60.3%。该数据基于Talos所追踪的市场周转率，并不代表整个加密货币衍生品市场的占比。
热门标的表现
黄金：交易量达115亿美元
Binance上的SpaceX：交易量达89亿美元，涨幅35.8%
原油：交易量达66亿美元，涨幅25.9%
上述三类资产的交易量合计约270亿美元，接近周总量的半数。其中，内存芯片板块波动最为剧烈：SK海力士永续合约在Hyperliquid平台的交易量激增75%，而微美光（Micron）永续合约在Binance平台的交易量也上涨了22%，尽管该板块整体呈下跌趋势。
SpaceX财报公布前，永续合约已提前定价
SpaceX于周二美股收盘后公布了第三季度财报，营收同比增长161%。然而，相关永续合约已在夜间进行交易。截至周三美股开盘，Binance上的SPCX合约价格上涨了8.5%。SpaceX在Binance和Hyperliquid平台上的永续合约交易量约为56亿美元，是前一天的八倍以上（注：此数据独立于Binance当周89亿美元的总交易量）。
两个细节揭示了交易者的行为模式：首先，交易量在美国开盘后的第一小时达到峰值，此时正股开始交易，表明常规交易时段仍是最活跃的阶段；其次，未平仓合约价值在财报发布后下降了约8%。伴随着高交易量但持仓减少的现象，这表明交易者主要在消息面驱动下建立短期头寸并迅速平仓，而非构建长期敞口。
持有过夜仓位存在特定成本。正如Talos在其永续合约基础设施指南中所描述的那样，只要持仓保持开放，就会产生资金费率；且在股市休市期间，保证金和平仓规则依然适用。
比特币市场保持平稳
随着股权恐惧指数（VIX）在周五收盘时上涨21%，但至周一已回落至约18.4的水平，市场恐慌情绪迅速消退。相比之下，与加密货币相关的股票受到的冲击大于比特币本身：Strategy、Coinbase和Circle等公司随矿企一同下跌。与此同时，比特币的持仓情况随着传统资产活动的增加而增长，期货未平仓合约上升6%至479亿美元，年化资金费率为5.4%，呈现轻微的做多倾向。数据显示，交易者并未放弃比特币转而交易股票和大宗商品。
未来展望
Talos指出了接下来两个关键事件：
10月28日：美联储决议
鉴于比特币与纳斯达克指数的30天相关系数为0.6，Talos认为比特币的韧性将面临考验。
下周：大型科技公司财报
每一份财报对于股票永续合约而言都是一次“隔夜事件”。投资者将密切关注AI支出是否转化为实际的收入和利润。
这些事件将决定传统资产永续合约交易量是在财报季结束后维持在550亿美元左右，还是随着伴随波动的消退而回落。
