比特币在82,350美元附近挣扎，上涨乏力

尽管比特币价格维持在82,350美元左右，但其持续上涨的动力显得不足。根据CryptoQuant的数据显示，币安（Binance）的ERC-20稳定币储备已降至416亿美元，创下近一年来的最低水平。自今年4月以来，交易所内的稳定币储备减少了63亿美元。这一数据表明，能够支撑比特币价格上涨的新增购买力正在减弱。

比特币上涨为何伴随币安储备下降？

分析师Darkfost提供的数据显示，币安的稳定币储备曾在2025年11月达到约510亿美元的高位。随后在5月初短暂回升至480亿美元，但之后再次回落。目前，币安稳定币市值的90日变动率为-4.7%。

值得注意的是，尽管比特币价格在9月22日从8月的低点大幅反弹超过30%，触及86,597美元，但稳定币储备仍在持续下降。这表明当前的上涨并未得到新流入交易所的稳定币资金支持。在这种市场结构下，价格走势可能更多依赖于现有持仓者的行为以及杠杆交易的波动。

稳定币流出趋势蔓延至其他交易所

流动性紧缩并非币安独有现象。据Darkfost统计，自4月以来，Coinbase Advanced的稳定币储备减少了25亿美元，OKX减少了24亿美元，Bybit减少了23亿美元。这四大交易所的总降幅约为135亿美元。

从供应端来看，也未出现显著增长。CoinGecko数据显示，自4月以来，Tether（USDT）的供应量基本维持在1,830亿美元左右；而USD Coin（USDC）的供应量则从780亿美元降至720亿美元。

投资者应关注哪些关键指标？

比特币的日均交易量也呈现下滑趋势：4月份为386亿美元，而截至10月目前已降至282亿美元，跌幅约为27%。此外，币安和Bybit上BTC永续合约的资金费率均处于0.01%的中性水平。

Darkfost指出，储备下降可能有两个解释：一是交易所根据疲软的需求减少了稳定币库存；二是投资者将资金转移至能提供收益的平台，以等待更好的入场时机。

目前，一个关键的观察信号是币安稳定币市值的90日变动率是否重新回到零轴以上。在此之前，断言比特币的上涨是由新增资本流入所驱动还为时过早。