Tether 以 MiCA 60% 银行储备规定为由，决定放弃欧盟牌照申请

作为全球流通量最大稳定币的发行方，Tether 近日澄清称，欧盟《加密资产市场》（MiCA）框架中的储备要求在其决定不寻求欧盟授权的过程中起到了关键作用。Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 表示，由于监管强制要求大型稳定币将至少 60% 的储备金存放于商业银行存款中，Tether 因此拒绝申请 MiCA 牌照。

储备集中风险引发担忧

作为欧盟全面的加密资产监管法规，MiCA 规定电子货币代币发行人必须将其至少 30% 的储备金存放在信用机构的存款中。而对于被归类为“重要”的稳定币，这一门槛则提高至 60%。Paolo Ardoino 一直主张，将大部分稳定币储备集中于商业银行可能会引入交易对手风险，而非监管机构所意图提升的稳定性。

随着 2023 年多家银行的倒闭，这一观点引发了广泛关注。特别是硅谷银行（Silicon Valley Bank）的失败凸显了稳定币发行方将大量储备金持有在单一金融机构中的风险。USDC 的发行方 Circle 披露，其有 33 亿美元的资产存放在该倒闭银行中，这曾短暂扰乱了该稳定币的流动性和资金获取渠道。

Paolo Ardoino 指出，要求将多数储备金存放在商业银行中会制造不必要的风险，并引用了近期现实案例，说明此类集中度导致其他稳定币发行方出现了暂时的资金问题。

Tether 的储备策略与 MiCA 的规定截然不同。截至 6 月，该公司发行了价值 1846 亿美元的 USDT，大部分储备金分配给了美国国债和短期流动性工具。在第二季度末，该公司的资产比负债多出约 41.1 亿美元。

Tether Limited 是 USDT 的主要发行方，这是一种广泛使用的稳定币，旨在通过持有流动资产池作为抵押，保持与美元 1:1 的挂钩。

欧洲央行呼吁从固定存款门槛转向流动性要求

在与 Tether 的部分关切相一致的最新发展中，欧洲中央银行（ECB）及各国央行最近建议取消作为稳定币储备的银行存款的固定最低门槛。相反，他们倾向于引入基于在一到五个工作日内到期资产的流动性要求。

这一建议植根于促进欧盟银行业金融稳定的更广泛目标。央行警告称，如果来自稳定币发行方的大量存款增加——以牺牲传统零售存款为代价——可能会使欧洲贷款机构在市场压力时期更加脆弱。

如果稳定币持有者急于赎回资金，大规模集中的存款可能会被迅速提取，从而增加银行的流动性风险。尽管发出了这些警告并建议修改 MiCA 的方法，但在欧盟正式采纳任何监管更新之前，现行要求仍然有效。

ECB 和其他央行强调，如果不辅以适当的短期流动性措施，强制性存款水平可能会导致金融不稳定。

目前，MiCA 对电子货币和重要电子货币代币的 30% 和 60% 存款门槛继续适用。Tether 仍处于 MiCA 授权体系之外，其在美国市场的地位仍受未决储备规则的影响。