华见早安之声

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要闻精选

国家主席习近平将于9月12日至13日赴印度新德里出席金砖国家领导人第十八次会晤，金砖国家财长和央行行长会议已在孟买先期举行。

《金融强国建设"十五五"规划》正式出台，证监会表示将进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，全力维护资本市场平稳运行。

中国人民银行宣布将于9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元，同时明确完善存款准备金制度。

金融监管总局：大力整治“价格战”、违规返佣、“高息高返”等行为。

商务部表示，中美双方经贸团队正就300亿美元对等降税框架安排进行磋商，争取早日落地实施。

欧洲央行将存款便利利率上调25个基点至2.50%，为年内第二次加息，并同步上调明后两年通胀预期。市场押注欧央行明年年中前再加息3次，报道称官员考虑最快10月。拉加德：能源冲击或令通胀更顽固，三种情景下25基点加息均经得起检验。

美国8月PPI同比上涨5.4%、高于预期的5.3%，核心PPI同比升至4.6%，交易员已完全定价美联储10月加息。

美财政部超50亿长债回购落地未达上限目标，美债抛售难挡，10年期收益率逼近5%。

也门胡塞武装攻占红海港口城市穆哈并进入哈尼什群岛，逼近曼德海峡，布伦特原油突破每桶107美元、创5月下旬以来新高。

特朗普承诺若共和党赢得中期选举将向每名美国成年人发放5000美元"特朗普红利"，媒体测算总成本约1.2万亿至1.3万亿美元。特朗普称“5000美元红利”无需国会批准，参院共和党领袖打哈哈，民主党痛斥“绝望的臭气”。

“购金大户”波兰央行8月稳步增持黄金至648吨，重申700吨目标，金价收窄跌幅。

甲骨文第一财季营收193亿美元、同比增长30%，云基础设施部门营收同比大增121%，剩余履约义务升至6640亿美元。

算力短缺倒逼AI基建扩张，微软拟将数据中心容量提高两倍至38GW。

三星嘲讽苹果折叠屏：五十步笑百步，真正的卷王根本不带他俩玩。

黄仁勋押注网络安全为AI下一个用例，并坦言“制造问题”即是制造需求。

DeepSeek正式发布V4.1 Flash模型，采用全新非对称Transformer架构，对HBM的需求降至上一代的四分之一。

市场概述

美国8月PPI超预期叠加油价飙升，市场对美联储加息的押注进一步升温，此外，美国财政部国债回购未满上限，美债收益率全面上行、30年期突破5.37%创2007年6月以来新高，美股三大指数连续第四个交易日收跌；欧洲央行同日宣布年内第二次加息，欧股续创7月以来新低；美元走强叠加实际收益率上行，压制黄金白银自历史高位大幅回落。

美股：标普500跌0.58%报7591.70点，道指跌0.60%报52064.10点，纳指跌0.65%报26081.72点，三大指数连续第四日收跌；标普11大板块九跌二涨，材料板块跌1.48%、公用事业板块跌1.00%领跌，通信服务与必需消费品板块逆势微涨

A股：沪指跌0.43%报3934.40点，深成指跌0.77%报13617.67点，创业板指跌0.49%报3338.42点；沪深京三市成交1.66万亿元、较前一日缩量逾2100亿元，银行、电力、玻璃玻纤逆势走强，农林牧渔、白酒、医疗服务领跌

港股：恒生指数跌1.27%报24954.47点下破25000点，恒生科技指数跌2.04%报4330.49点，国企指数跌1.13%报8274.78点，三大指数均刷新阶段新低；智谱跌超10%、MINIMAX跌近9%

欧股：STOXX 600跌0.69%报635.97点，连续第三日下跌、创7月8日以来最低；英国富时100跌0.57%报10608.92点，德国DAX跌0.84%报25361.15点，法国CAC40跌0.49%报8116.76点

日韩：日经225涨0.20%报65270.95点，韩国综合指数跌0.25%报7033.92点

原油：WTI 10月合约涨6.69%报102.48美元，布伦特11月合约涨6.34%报107.63美元，双双创5月下旬以来新高

贵金属：COMEX期金跌2.29%报4358.50美元，COMEX期银跌6.64%报64.09美元；现货黄金跌1.94%报4316.76美元

工业金属：LME铜跌534美元报14234美元/吨，纽约铜期货跌4.95%报6.5475美元/磅，双双自历史高位明显回落

美债：10年期收益率上行11.58个基点报4.9565%，2年期上行13.61个基点报4.5666%，30年期上行8.17个基点报5.3706%、创2007年6月以来新高

外汇：美元指数涨0.23%报99.048，美元兑日元升至154.32，离岸人民币报6.70567、较前一交易日涨4.5点

比特币：跌约1.3%报约7.79万美元，盘中一度下探7.67万美元

要闻详情

中国

《金融强国建设"十五五"规划》正式出台，央行、证监会、金融监管总局、外汇局同日齐发声，规划提出到2030年金融调控政策协同有效、金融风险防控精准高效，到2035年基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的中国特色现代金融体系。国务院新闻办同日举行发布会，央行副行长陆磊、金融监管总局副局长丛林、证监会副主席李超、外汇局副局长李斌介绍金融领域贯彻落实"十五五"规划有关情况并答记者问。

- 证监会：全力维护资本市场平稳运行，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例：李超表示，将努力把A股打造为境内优质企业上市首选地，更大力度释放并购重组改革活力；今年以来社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元。

- 金融监管总局：大力整治"价格战"、违规返佣、"高息高返"等行为：发布会明确将加强对金融领域无序竞争的治理，规范机构经营行为。

中国央行：完善存款准备金制度，更加灵活精准开展公开市场操作，央行表示将坚持市场在汇率形成中的决定作用，防范市场羊群效应和非理性预期的自我强化，中国没有必要也无意通过汇率贬值来获取贸易竞争优势。货币政策方面，将持续健全基础货币投放机制，完善存款准备金制度，不断健全市场化的利率形成、调控和传导机制，常态化发行国债和中央银行票据，丰富高等级人民币资产池。同日央行发布公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将于9月14日至17日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

国家外汇局：我国直接投资项下已实现基本可兑换，外汇局新闻发言人、副局长李斌表示，我国跨境证券投资已形成以机构投资者制度、互联互通机制、境外投资者直接入市为主的制度安排，并对跨境融资实施全口径宏观审慎管理。他表示，"十五五"时期我国国际收支有望呈现规模提升、结构优化、整体平衡的发展态势。

DeepSeek正式发布V4.1 Flash模型，对HBM需求减少到上一代的四分之一，该模型采用全新的非对称Transformer架构，为552B参数的混合专家模型，输入、输出激活分别约8B和16B。通过大幅压缩KV Cache，新一代模型对HBM的需求降至上一代的四分之一、对SSD的需求降至八分之一，在Agent场景中可显著降低缓存成本。模型预训练使用45万亿token，后训练重点转向数据与环境工程，并引入Engram条件记忆模块。

阿布扎比穆巴达拉战略入股瑞幸咖啡，交易规模约10亿美元，本次投资由穆巴达拉与瑞幸控股股东大钲资本共同参与。瑞幸向SEC提交的13D文件显示，交易并非公司发行新股融资，而是由穆巴达拉担任重要LP的新基金载体，受让大钲旗下两只老基金持有的2.41095亿股瑞幸优先股，大钲的受益所有权保持不变；按每份ADS对应8股普通股折算，隐含每份ADS价格约33.18美元。截至6月30日瑞幸全球门店达36310家，二季度总净收入158.86亿元、同比增长28.5%，月均交易客户1.127亿。

台积电8月营收5148亿元新台币创同期新高，扩厂速度空前仍追不上需求，8月合并营收约5148亿元新台币，环比增长10.1%、同比增长53.3%；今年前八个月累计营收约3.3868万亿元新台币，同比增长39.3%，绝对金额较去年同期增加逾9500亿元新台币。台积电副共同营运长侯永清表示，公司目前在中国台湾及海外同时兴建并装设约20座厂房，是过去扩厂高峰期的四到五倍，努力追赶仍无法满足需求；公司近日还与阿斯麦达成协议，将从2030年起在量产中采用高数值孔径极紫外光刻设备。

锂电池本月起开征消费税，部分电池企业已率先涨价，自2026年9月1日起，锂原电池、锂离子蓄电池按2%税率征收消费税，2027年9月1日起恢复至4%。报道称，动力电池消费税落地将加速市场分化、推动落后产能出清，税负的最终分配取决于产业链议价能力；由于电池成本占整车比重高，10万元以内纯电车型压力最大，部分二三线电池厂商或遭遇经营危机。

招商银行行长助理王兴海辞任，下一站大概率赴招商金控，招行9月7日公告确认，王兴海因工作原因辞去行长助理职务、即日生效，不再担任该行及其控股子公司任何职务，官网领导层页面已无其信息。王兴海生于1976年，1999年加入招行、行龄27年，2025年底才进入总行高管层并兼任深圳分行行长。此次辞任后，招行深圳分行"一把手"由谁补缺备受关注。上半年招行营业收入1781.81亿元、同比增长4.83%，归母净利润764.45亿元、同比增长2.02%。

芯片涨价拖慢华境交付，车企再遇供应链考验，报道称，存储等芯片价格的持续上涨正在吞噬车企的技术降本红利，华境车型交付节奏因此放缓。这已是本轮AI算力需求爆发以来，汽车行业第二次因芯片供应紧张而调整生产安排。

海外

欧洲央行加息25个基点至2.50%，为年内第二次加息，欧洲央行将存款便利利率、主要再融资利率、边际贷款利率分别上调25个基点至2.50%、2.65%和2.90%，新利率自9月16日起生效。声明称，加息的理由是中东冲突持续制造通胀压力，通胀料将在较长时间内显著高于目标水平；最新员工预测显示，2026年整体通胀预期均值为3.0%，2027年为2.5%、2028年为2.1%，后两年均较6月预测上调。

- 拉加德：能源冲击或令通胀更顽固，三种情景下25基点加息均经得起检验：拉加德称本次加息是"显而易见的决定"，会议完全没有讨论未来的政策路径；她还罕见直接回应法国国内财政争论，称左翼提议的取消债务"在财务上是危险的"。

- 市场押注欧央行明年年中前再加息3次，报道称官员考虑最快10月：利率互换市场已完全定价明年年中前累计进一步收紧约76个基点。

- 欧央行加息几无悬念，真正的变数在12月：拉加德与鹰派执委的离任传闻升温，政策的连续性面临考验。

美国8月PPI同比加速至5.4%超预期，加息押注骤升，美国劳工统计局数据显示，8月最终需求PPI同比上涨5.4%，高于市场预期的5.3%，较7月的4.7%明显提速，环比上涨0.4%与预期一致；核心PPI同比升至4.6%，为6月以来最高。数据公布后，交易员将9月加息概率提高至70%以上，并已完全计入最迟10月首次加息的预期。

美国8月成屋销售跌破400万套，去化周期创十年最高，全美房地产经纪人协会数据显示，8月成屋销售折年率降至398万套，环比下滑2%、降幅超过预期的1.6%，为2025年6月以来最低，也是逾一年来首次重新跌破400万套整数关口。8月成屋价格中位数同比上涨1.6%至42.91万美元，连续第38个月同比走高；待售库存同比增加5.9%，按当前销售速度计算相当于4.9个月供应量，为十余年来最高。

特朗普承诺向美国成年人每人发放5000美元"特朗普红利"，他在共和党中期选举大会上表示，若共和党在11月同时守住众议院和参议院，将向每一位美国成年公民发放5000美元、资金来自关税收入，并附加了资金必须花在美国境内的条件。多家媒体测算，方案总成本约1.2万亿至1.3万亿美元，远超关税年均约1900亿美元的收入规模，或进一步加剧债务与通胀压力；目前共和党同时控制参众两院的概率仅约15%。

- 特朗普"5000美元红利"引争议：参院共和党领袖打哈哈，民主党痛斥"绝望的臭气"：参议院共和党领袖面对追问未正面表态参院是否会推动立法。

- 美国中选在即，华尔街押注"分裂国会"：自1950年以来，共和党总统任内出现分裂国会时美股年均涨幅达13.7%，高于单一政党掌控国会时的水平。

胡塞武装攻占红海港口城市穆哈，逼近曼德海峡，也门政府军军官称，胡塞武装周四攻占也门西南部塔伊兹省战略要地、红海港口城市穆哈，政府军被迫向南撤至祖巴卜地区；同日胡塞武装还夺取了红海南部的祖盖尔岛并向哈尼什群岛发起进攻。航运业人士称，控制这段海岸线让胡塞武装可进一步向南推进，"几乎完全控制"曼德海峡——该海峡是通往苏伊士运河的门户，全球约一成贸易由此通过。

- 布油急拉！胡塞武装拿下红海沿岸城市穆哈，曼德海峡控制权生变：地区冲突外溢令红海航运及海湾能源供应面临更大的扰动风险。

- 沙特石油产量跌至1990年来最低，OPEC内部裂痕加深：沙特8月原油产量骤降190万桶/日至623.8万桶/日，原油出口环比大降约三分之一至约300万桶/日。

甲骨文第一财季营收超预期，云基础设施营收同比大增121%，公司第一财季营收193亿美元、同比增长30%；云基础设施部门营收74亿美元、同比大涨121%，高于市场预期的71.9亿美元。截至8月底，剩余履约义务达6640亿美元，高于预期的约6399亿美元；公司预计2027财年调整后每股收益8.10美元，高于此前预计的8.05美元。财报公布后，甲骨文股价盘后一度大幅走高。

Adobe三季度营收、利润双双超预期，AI驱动月活用户突破10亿，Adobe第三财季营收67.6亿美元、同比增长13%，高于分析师平均预期的67亿美元；非GAAP调整后每股收益6.13美元，超出预期的6.08美元。公司将全年调整后每股收益指引区间上调至24.45至24.50美元，并小幅提高全年营收目标上限，但第四财季营收指引略低于分析师预期，盘后股价走弱。

算力短缺倒逼AI基建扩张，微软拟将数据中心容量提高两倍至38GW，据报道，微软规划的2032年数据中心容量涵盖自有和租赁数据中心，不包括从CoreWeave等"新型云"服务商租用的算力。目前微软约12GW的数据中心容量中，只有约2GW用于AI芯片；到2032年，AI专用算力预计约占总容量的三分之一。

黄仁勋押注网络安全为AI的下一个重要用例，英伟达CEO在高盛科技会议上表示，AI加速编程自动化导致可被利用的代码和漏洞激增，正从结构上重塑网络安全行业的供需格局；他以"制造问题即制造需求"形容AI扩张的内在逻辑，并透露Grace Blackwell出货量环比增长27%。回应并购质疑时，他强调英伟达只投"十拿九稳"、已有客户排队的标的，否认存在循环性投资风险。

OpenAI推出Agents API公测版，将Codex底层基础设施向开发者开放，该API将支撑Codex及企业版ChatGPT的代理框架以编程接口形式提供，仅按token及工具调用量计费。核心能力包括上下文自动压缩、工具并行调用及多代理协同，支持单次API调用创建生产级代理。

- OpenAI推出数据智能体，一句话把企业数据变成分析和Dashboard：用户无需编写SQL或手动整理多个数据源，即可连接企业获授权的数据和文档，但公司未公布准确率基准。

- OpenAI"失控"智能体活动范围远超此前披露，公司任命安全研究员入驻董事会：事件暴露了厂商对代理型AI行为边界的掌控难度，公司同步补充了治理层安排。

英伟达因Groq交易被美国司法部调查，据纽约时报报道，美国司法部正在审查英伟达是否刻意将与AI芯片公司Groq的交易包装为"非独家许可协议"，以规避政府对并购交易的常规审查，并已向英伟达发出正式信息披露要求。争议核心在于人员安排：Groq首席执行官Jonathan Ross与首席运营官Sunny Madra在协议达成后均加入英伟达，两位参议员曾致函监管机构称这类交易"实质上是变相并购"。若认定违规，英伟达可能被处以罚款，但预计不会要求撤销交易。

美财政部超50亿长债回购落地未达上限目标，美债抛售难挡，美国财政部周四执行了最多60亿美元的10年至20年期国债回购，实际规模超过50亿美元但未达上限。即使以60亿美元的上限目标衡量，相对于规模约32万亿美元的美国国债市场也相当有限，未达到部分投资者期待的"震撼效应"；德银策略师直言，这就像财政部"制造了一个现在必须不断喂养的怪物"。

美债市场现大额期权交易，1400万美元权利金押注10年期收益率升破5%，该交易在10年期美国国债收益率升至约5.1%时达到盈亏平衡点，若进一步升至5.2%，潜在收益将扩大至约1500万美元。10年期收益率上一次触及5.2%还要追溯至2007年。

SpaceX全面调整AI数据中心建设模式，扩建放缓以强化可靠性，据报道，马斯克对数据中心管理层实施大规模调整，由火箭业务老将出任负责人。新管理团队要求在数据中心投入运营前完成更全面的测试，加装更多电力与冷却备用系统，牺牲建设速度换取更高可靠性。上周孟菲斯数据中心断电事故导致部分Grok模型下线，并对Anthropic、谷歌等算力租赁客户产生连锁影响。

创纪录！单日6家美国企业赴欧发债，AI借贷潮挤压美国本土债市，周三亚马逊完成首次英镑债券发行、优步完成欧元市场首次发行，当日共有六家美国企业在欧洲发债，为欧洲市场单日接纳美国发行人数量最多的一次。在周三交易完成之前，今年美国企业在欧洲债市的发行规模已达1490亿欧元、约合1730亿美元，仅次于2025年创下的全年历史纪录。超大规模科技企业的密集发债已对其他发行人形成明显"挤出效应"，并被部分市场人士归咎于推高美国国债收益率。

高盛警告：AI债务市场进入"风暴眼"，短暂喘息之后将迎来更大冲击，高盛认为，AI债券供给风暴暂歇只是"暴风眼"阶段，2027年超大规模云计算企业及芯片厂商发债规模或同比增长40%至3400亿美元。四季度供给放缓或带来短期利差收窄机会，但随着新增债务激增，AI信用市场中长期仍面临更大压力。

Anthropic AI安全负责人：十年内AI灭绝人类概率超10%，这一表态在公开采访中给出，相关话题单平台浏览量已破亿。同期，美国参议院正就模型入侵事件调查OpenAI，OpenAI也呼吁美国出台强制性的全国AI安全法规，AI安全争议与监管压力持续升温。

汇丰：伊朗战争、俄乌冲突与厄尔尼诺叠加，全球大宗商品进入"超级牛市"，汇丰认为，地缘冲突和天气因素持续扰动供应，AI基础设施投资与能源转型则推升能源和金属需求，大宗商品市场正进入"超级挤压"阶段。随着库存缓冲加速消耗，供应风险进一步扩散至能源、金属和农产品；汇丰将2026年大宗商品价格平均涨幅预测上调至22%，价格中枢仍面临上行压力。

"购金大户"波兰央行8月稳步增持黄金至648吨，重申700吨目标，波兰央行行长在新闻发布会上表示，截至8月底该国黄金储备已增至648吨，7月和8月均增持近8吨，今年以来净购金98吨。消息公布后，盘中一度下跌近1.8%的现货黄金跌幅明显收窄。

韩国央行警告：挂钩芯片股的海外衍生品激增，正在放大本土市场波动，韩国央行指出，挂钩本国芯片股的海外衍生品规模快速上升，境外资金通过衍生品对本土现货市场形成放大效应，加剧了股市的波动幅度。此前SK海力士美股创新高带动存储板块走强，韩国股市与海外衍生品之间的联动明显增强。

美媒：万斯、鲁比奥等人私下警告特朗普，美伊冲突可能持续到其总统任期结束，报道称，万斯、鲁比奥等人曾告诉特朗普，在遭受美方封锁及其他军事战术的压力下，伊朗仍可能继续抵抗，这可能导致冲突持续到2029年1月新任美国总统就职仪式之后。与此同时，伊朗被曝已利用库存零部件在地下设施中恢复弹道导弹生产。

福特公开回怼美国交通部长，美国汽车业"竭力保住电车"，围绕电动汽车政策走向，福特与美国交通部门公开交锋。在补贴退坡与需求放缓的双重压力下，美国车企正试图保住电动化产品线的政策空间，这也是本轮油价飙升后市场重新审视电动化经济性的一个侧面。

高盛TMT大会第二日：AI从概念走向商业化，闪迪判断NAND供给将长期偏弱，据高盛TMT策略师整理的会议纪要，闪迪管理层表示NAND供给增长在可预见的未来很可能持续受限，而AI推理的大规模普及正持续推高需求。Etsy称AI已实现更深层的库存理解与购买意图识别，Booking.com披露大模型带来的流量占比仍不足1%、但已在客服与软件开发上看到切实收益，Block则表示在固定成本基础上实现了显著杠杆效应。

观点精选

摩根大通：美股风险溢价创2002年来新低，利率上行冲击将比过去二十年更痛。衡量股债相对吸引力的风险溢价已压缩至2002年以来最低水平，意味着股票相对债券几乎没有安全垫。该行认为，美债收益率若继续上行，估值端的杀伤力将显著大于过去二十年，高估值成长股首当其冲。

传奇交易员Druckenmiller：美国利率偏低，鸽派立场荒谬，AI或有盈利泡沫。作为美国财长贝森特和美联储主席沃什的长期导师，Druckenmiller在闭门会议上表示美联储降息"已不再必要"，并将近期收益率持续走高定性为"缓慢的、基本面驱动的上行"。关于AI，他称"我们很可能正处于一个盈利泡沫之中"，并已将AI相关持仓削减至六个月前的20%。

贝莱德：抛弃传统60/40组合，改用50/30/20。贝莱德建议将资产配置调整为50%股票、30%债券、20%私募市场，理由是在通胀更持久、股债相关性上升的环境下，传统60/40组合的分散效果已明显下降，私募资产在收益与波动上的补充作用更突出。

瑞银：金价已充分定价美联储，9月加息则小跌、不加则大涨。瑞银认为，当前金价已基本反映美联储的政策路径，短期方向取决于下周议息结果，若加息落地金价仅有小幅回调，若按兵不动则可能迎来较大幅度上行。中长期看，美债信用风险重定价与全球央行购金趋势仍在为金价构筑底部。

高盛合伙人：投资者对AI交易"谨慎过头"了。在调研亚洲机构后，高盛合伙人指出，机构在7月遭遇重创后普遍降低了对AI交易的敞口，但前沿模型能力仍在持续突破，博通认为实际需求已超2027财年1150亿美元的预期，当前仓位与基本面之间存在明显的预期差。

日本正在把全球拖下水。日本10年期国债收益率刚刚突破3%，为30年来首次。有测算显示，过去一年日本国债收益率上行了约1.4个百分点，同期美国涨幅不到它的一半。这意味着全球利率的边际定价权正在从美国向日本转移，若日本利率继续上行，受冲击最大的将是对融资成本最敏感的AI资本开支链条。

Seaport Research：美股错过了眼前的"好消息"。该机构指出，美股正面临企业盈利与股价表现的明显背离：二季度盈利强劲、分析师预期持续上修，但高利率与盈利持续性担忧压制估值，工业、交通运输等板块可能存在错价机会。不过，若美联储重新释放加息信号，短期仍可能给股市带来压力。

行业/概念

1、5G | 9月10日，湖北省人民政府印发《数字湖北建设"十五五"规划》。规划指出，加快建设新一代通信网。优化全省“西北环”“西南环”和"东环"三大骨干光缆网络，规模部署400G/800GOTN干线。推进城域全光网络、万兆无源光网络延伸覆盖。升级武汉、宜昌、襄阳省际出口节点传输容量，推进国家(武汉)新型互联网交换中心建设应用。按需部署轻量化5G行业专网，推进5G-A规模化深度覆盖。

点评：银河证券认为，从通信网建设来看，截至2026上半年，5G基站达到510.2万个，具备千兆网络服务能力的10GPON端口达3286万个。积极推进5G-A商用网络建设，万兆光网在小区、工厂等场景实现试点部署。我国智能算力规模达2185EFLOPS，同比增长177%。整体来说，目前加快推动5G-A、万兆光网等规模部署，加快新型工业网络建设，形成适应智能经济、智能社会需要的基础设施体系。

2、天然气 | 9月10日，公开数据显示，欧洲基准荷兰TTF天然气期货价格上涨至每兆瓦时80.92欧元，创下2022年12月以来的最高水平。

点评：东吴证券认为，截至9月9日，欧洲整体天然气库存填充率约67%，同比下降约13%。随着地缘冲突加剧叠加冬季天然气补库需求推动，欧洲天然气价格或进一步上行。机构认为，美伊博弈烈度持续升级，霍尔木兹海峡封锁强度或进一步提高，短期内天然气难以出口的预期进一步提升，价格或继续维持强势。

3、特高压 | 近日，龙源电力“宁湘直流"配套新能源基地沙坡头100万千瓦风电项目完成首批机组吊装。作为"宁电入湘"特高压直流输电工程的重要电源支撑，项目投产后，将为这条横跨1600多公里的"能源高速公路"持续注入绿色动能。“宁电入湘”工程是我国首条以输送沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地新能源为主的特高压输电通道，起于宁夏中卫、止于湖南衡阳，每年可为湖南输送超360亿千瓦时清洁电力，约占其年用电量的六分之一，可满足超1000万户湖南家庭用电需求。

点评：中信证券认为，国家电网新一代电子商务平台数据显示，前期国网相继开启2026年特高压项目第三次设备招标、输变电项目第三次变电设备(含电缆)招标的中标候选人公示。特高压年内前三批采购金额已超2025年全年。机构表示，目前处于低位的内需高压设备龙头有望迎来拐点。

4、被动元件 | MLCC龙头村田制作所日前正式发布官方通知，宣布在2026会计年度启动产品线优化，将停产部分MLCC产品并扩充其他产能，告知客户于2027年底前完成书面回复，并在2028年3月底前完成最后下单。本次停产范围涵盖消费级常规系列及车用规格系列中的特定料号，包含GRM、GRJ、GRT、GXM、GXT、GCM、GCJ、GCG与ZRA系列。

点评：多层陶瓷电容器（MLCC）正从消费电子周期品，向以AI算力与汽车电子为核心的硬科技成长品转型。AI服务器MLCC用量约为传统服务器的8至10倍。与此同时，汽车电动化、智能化、800V高压平台及高阶智驾的推进，持续拉升单车MLCC用量与可靠性要求。MLCC已跃升为AI服务器 BOM成本第三大项，仅次于GPU和存储芯片。机构测算，AI服务器MLCC市场正保持约80%的年复合增速快速扩容。机构称，在行业高景气周期加持下，叠加下游客户长期锁单、产能持续落地，国内MLCC上下游企业将持续实现规模扩容与技术迭代的双重突破。行业龙头启动产品线优化，一是说明MLCC高端需求旺盛，二是将为国内部分企业腾出市场空间。

5、智慧城市 | 近日，我国牵头提出的《城市和社区可持续发展 智慧城市运营模型中的人工智能应用 第2部分：原则与要素》（ISO 37127-2）国际标准提案，在国际标准化组织（ISO）成功立项。该标准旨在为智慧城市运营中的人工智能应用构建系统性治理框架，明确治理体系、实施路径、协同机制、成效评估等核心要素，着力破解城市“有技术、无规则”困境。

点评：人工智能正与城市治理深度融合，成为提升城市治理效能的关键技术。在“十五五”规划和新基建政策的推动下，中国智慧城市正从“城市大脑”向“大脑与末梢结合”的城市智能体转变。国家正大力推进城市级生成式AI平台、城市大模型以及数字孪生技术的应用，以打破数据孤岛，实现全域一体化治理。2026年中国智慧城市ICT产业规模预计将达到1.05万亿至1.5万亿元，行业正从高速扩张转向稳健、理性的增长阶段。

6、化工 | 碳酸二甲酯价格持续上涨。截至9月10日，现货价已到6500元/吨，单日涨4.7%，近2周涨30%，最近2个月累计涨了70%。大涨的主要原因是行业新增产能投放放缓，部分低效装置长期停工；近期装置停车检修叠加降负荷，现货增量有限，工厂多排单发货、挺价惜售。需求方面，下游聚碳酸酯及锂电池电解液溶剂需求延续向好，叠加国庆前备货，采购积极性提升；同时，外贸订单持续交付，不断分流国内现货资源，进一步加剧国内供应偏紧。

今日关注

中国

国产GPU企业燧原科技在上海证券交易所科创板上市，发行价142.18元/股，预计募资约61.16亿元。

2026中国算力大会9月11日至13日在河北廊坊举行，围绕全国一体化算力网建设展开。

海外

美国劳工统计局公布8月CPI，市场预期同比上涨3.4%、核心同比上涨2.4%，环比上涨0.4%，是下周美联储议息会议前最重要的通胀读数。

俄罗斯央行公布利率决议，行长纳比乌琳娜随后召开货币政策新闻发布会。

美国公布9月密歇根大学消费者信心指数初值，市场预期51.0，1年期通胀预期初值预期4.2%。

国际能源署公布月度原油市场报告。

美国公布8月政府预算以及当周石油钻井数。

欧洲央行行长拉加德发表讲话。