2026年7月：预测市场如何以1.2万美元保费守护300万美元会议

2026年7月，一家活动公司通过一种非传统手段，为其价值300万美元的会议规避了灾难性风险，而保费仅为1.2万美元。在这个过程中，没有保险公司参与，取而代之的是“预测市场”（Prediction Markets）。

预测市场是一个允许人们针对未来事件购买简单“是/否”合约的网站。例如：“伦敦周六会下雨吗？”或“某项法律今年会通过吗？”如果答案为“是”，每个合约通常支付固定金额（一般为1美元）；如果答案为“否”，则一无所获。合约的价格反映了大众对该事件发生可能性的评估：一个价格为5美分的合约，意味着该事件发生的概率约为5%。

自我保险的会议

NEXTPredict公司计划于2026年10月在纽约举办一场峰会。如果在活动前一天因风暴或罢工导致航班停飞，会议仍将继续，账单仍需支付，但一半的参会者将被困在机场。传统的活动保险通常不涵盖这种情况，它仅在场地关闭时赔付，而不考虑场地开放但人员无法抵达的情形。

因此，该公司转向了由美国政府监管的预测平台Kalshi，购买了针对特定事件的合约：如果2026年10月21日（主要出行日），飞往纽约肯尼迪国际机场（JFK）的所有航班中有一半以上被取消，合约将获得赔付。根据公司公告，该公司支付了1.2万美元。若上述情况发生，它将获得300万美元的赔付。

为何这被视为保险？

保险的本质是现在支付一小笔费用，以便在未来发生不利情况时获得大额赔付以弥补损失。此次会议交易完全符合这一逻辑：不利情况是大规模航班取消，小笔费用是1.2万美元，大额赔付是300万美元。

关键在于这种不利情况极为罕见。主要机场超过一半的航班同时被取消几乎不可能发生，因此合约成本极低。如果该公司尝试用同样的方法对冲高概率事件（如雨天），合约成本将接近赔付金额，从而失去套期保值的意义。

另一个关键点是，该公司仅购买足以覆盖其损失的合约数量，而非从灾难中获利。这正是“保险”与“投机”之间的界限。

比特币价格下跌能否使用相同的概念进行对冲？

持有价值15万美元比特币的人，可能会一觉醒来发现资产缩水至11万美元。

TheLuckyRollers Predictions Market 是一个专为此类对冲策略设计的平台。其预测市场设有“加密事件”板块，包括一系列关于比特币年内价格走势的是/否问题，以及关于政治、金融和科技的问题。

其中一个问题是：“到2026年12月31日，比特币是否会跌至60,000美元？”（截至撰写本文时）。该合约采用币安官方价格数据结算，并在年底前任何时刻触及60,000美元时立即支付，而不仅仅是在12月31日收盘时仍保持在该价位。9月初，当比特币价格约为79,000美元时，该问题的“是”选项收益率约为本金的3.7倍。这意味着市场认为该事件发生的概率约为四分之一。

比特币持有者的操作示例

一位持有约两枚比特币（价值约15万美元）的投资者，可以像会议公司利用航班风险那样进行操作：

该投资者在“比特币跌至60,000美元”问题上投入13,500美元买入“是”选项。

• 情景一：如果比特币跌至60,000美元，其持有的比特币价值减少约36,000美元，但合约赔付50,000美元。扣除初始投入的13,500美元后，其净收益使其资产状况几乎回到原点。
• 情景二：如果比特币从未跌至该水平，投资者损失13,500美元（即保护成本），但仍拥有价值更高的比特币。

这里有一个普通保险无法提供的优势：由于合约在价格触及60,000美元的瞬间即可赔付，即使价格在10月下跌但在12月回升，投资者既能获得赔付，又能保留恢复价值的比特币。

需要注意的风险

这些合约具有“全有或全无”的特性。如果51%的航班取消，会议公司获得300万美元；如果是49%，则一无所获，尽管实际损失相差无几。通过在多个价格水平分散资金可以缓解这一问题，但成本会增加。

条款措辞至关重要。在最近的一次美国政府部门停摆期间，两个网站上的合约对看似相同的问题给出了不同的答案，因为双方对“停摆”的定义不同。因此在付费前仔细阅读规则非常重要。

成本必须合理。在上述比特币保护案例中，按四分之一的概率计算，四个月的保护成本约占持仓价值的9%，这适合部分持有人，但不适合其他人。会议公司支付的费率仅为0.4%，因为其面临的灾难可能性极低。事件越罕见，越像保险；事件越可能发生，越像普通的金融期权。

预测市场目前仍主要被视为预测选举结果的地方。但 quieter 的故事是，企业和普通持有者正利用它们来确保糟糕的一天不会抹去多年的劳动成果。