币安合约上线PONS与哈基米永续合约，杠杆细节存疑

9月6日，币安合约（Binance Futures）正式推出了以USDT结算的Pons (PONS) 和中文迷因币“哈基米”（Hajimi）的永续合约。此次新增的市场为交易者提供了在不持有基础资产的情况下进行杠杆交易的机会。

核心要点概览

• 结算方式： PONS-USDT 和 Hajimi-USDT 永续合约均以USDT全额结算。
• 交易规则： 两个合约均全天候连续交易，最低名义价值要求为5 USDT，资金费每4小时结算一次。
• 背景信息： PONS此前已加入币安Alpha计划，但本次合约上线并不保证后续会登陆币安现货市场。
• 数据冲突： 币安官方公告中关于PONS的杠杆倍数存在矛盾，公开显示既有限制20倍的情况，也有3倍的限制。
• 市场表现： 在初始快照中，哈基米价格上涨约248%，而PONS当日涨幅约为24%。

开盘时间与价格动态

根据币安的公告，PONS-USDT合约于UTC时间06:45开始交易，随后Hajimi-USDT合约于07:15跟进。这两款产品允许符合条件的交易者建立杠杆头寸，而无需实际拥有底层代币。

此次衍生品上市的背景是这两种资产价格的急剧上涨。在最初报告时，PONS的交易价格接近0.891美元，过去24小时内涨幅约为23.9%。哈基米的价格报价接近0.0584美元，涨幅约为248.5%。随后的数据显示，哈基米在币安Alpha平台上的价格接近0.070美元，24小时涨幅超过330%。这些差异反映了代币价格的快速波动以及不同时间点价格快照的时机差异。需要注意的是，这些数据描述的是过去的交易状况，并不代表持续的趋势。

合约规格与交易机制

PONS-USDT和Hajimi-USDT均为USDⓈ保证金的永续合约，以USDT结算。永续合约没有固定的到期日，而是通过定期的资金付费来确保其价格与相关基础市场保持一致。

币安将每个合约的最小订单设定为一个代币单位，且每个订单的名义价值至少为5 USDT。在最小变动价位（Tick Size）方面，PONS-USDT为0.0001，而Hajimi-USDT更小，为0.00001。

这两个市场在受维护和风险控制的条件下全天候运营。初始资金费率上限为正负2%，每4小时结算一次。需要明确的是，这并不意味着交易者始终会支付或收取2%的费用，适用费率会根据各市场的条件变化。

此外，平台支持多资产模式（Multi-Assets Mode）。该功能允许符合条件的交易者使用除USDT以外的指定资产作为保证金，具体需遵守币安的抵押品折扣率和账户规则。币安表示，将在合约上线后24小时内开放合约跟单交易（Futures Copy Trading）功能。

PONS杠杆信息存在矛盾

发布的材料中关于PONS-USDT最大杠杆倍数的信息不一致。介绍性摘要指出，PONS-USDT提供高达20倍的杠杆，而Hajimi-USDT提供高达3倍的杠杆。然而，合约规格表却列出了两个市场的最大杠杆均为3倍。

这一差异至关重要，因为杠杆倍数直接决定了所需的抵押金数量，以及不利价格波动触发清算的速度。在币安更正或澄清通知之前，交易者应查看实时PONS-USDT交易界面上显示的杠杆和保证金档位。这些实际操作设置决定了用户可以实际开立哪些头寸。

币安还保留在应对市场风险时调整杠杆、初始保证金、维持保证金、资金费率和最小变动价位的权利。因此，任何后续的调整都可能取代发布声明中所示的限制。即使在高度波动的市场中，3倍杠杆也可能导致重大损失。理论上，大约33%的不利波动即可耗尽完全杠杆化的3倍头寸的起始保证金，且不考虑费用和维持保证金要求。由于交易所要求头寸保留维持保证金，清算可能会更早发生。

PONS期货紧随其币安Alpha上线之后

Pons自称是一个建立在Robinhood Chain（以太坊Layer 2网络）之上的非托管代币启动平台。其原生PONS代币在期货上线前几天已被添加到币安Alpha中。

加入Alpha计划使币安钱包用户能够访问该代币，但这并不等同于常规的币安现货上市。新的永续合约也不会改变这一状态。币安明确表示，期货和现货上市决定是相互独立的。

在衍生品公告之前，Pons已经记录了快速增长。该协议在9月初报告的每日费用为595万美元，而其代币价格曾创下超过0.52美元的历史新高。当时，该项目还记录了超过7.19亿美元的累计去中心化交易所交易量。

当币安Alpha添加PONS和FLORK时，这些数字曾被报道。随后，PONS攀升至高于此前报道的水平。Crypto.com的数据显示，9月6日该代币价格接近0.890美元，日交易量约为2亿美元，这在很大程度上支持了币安期货上线时引用的价格。

在相关新闻中，Uniswap Labs购买了PONS，但未披露购买规模、价格或结构。这笔交易不应被解读为对需求或未来表现的保证。

哈基米的快速上涨引发清算风险

哈基米（Hajimi）是一款迷因币，在币安合约规格中写作“哈基米”。公告仅将其描述为中国迷因币，未提及额外的效用、收入或治理功能。

币安Alpha数据显示，衍生品市场开后，哈基米交易价格接近0.070美元。其记录的24小时价格区间从约0.016美元延伸至0.145美元。这种价差证明了在资产快速移动时依赖单一价格的困难性。

同一数据显示，24小时交易量约为3030万美元，估计市值约为7000万美元。这些数据仅为快照，可能迅速变化。市值也是基于报告的供应量和代币价格计算的，而非项目持有的现金。

期货上市可以通过允许交易者建立多头或空头敞口来增加对资产的接触，但这并不表明交易所认可该代币的价值、安全性或长期前景。随着杠杆头寸的建立和清算产生的强制订单，它还可能增加波动性。之前的迷因币期货上市也产生了类似的剧烈市场波动。例如，Fartcoin在币安期货公告后上涨，尽管历史反应无法预测PONS或哈基米的交易情况。

需关注资金费率与杠杆更新

首要关注的操作数据包括未平仓合约量、交易量和4小时资金费率。正向资金费率通常意味着多头向空头支付费用；负向资金费率则相反。极端费率可能表明持仓已集中在某一侧。

在波动期间，币安可能会改变资金费率间隔或封顶利率，也可能调整头寸限额和保证金层级。当原始公告与实时页面提供不同的规格时，交易者应以实时合约页面为准。

合约跟单交易支持计划于上线后24小时内到达。币安并未宣布将这两种资产常规上币至现货市场。因此，PONS和哈基米仍属于单独案例，未被纳入币安主现货交易所。

此外，还存在区域限制。币安表示，宣布的产品可能在某些司法管辖区不可用。用户有责任检查其所在居住地是否允许衍生品交易。